騰訊科技 紀振宇 7月1日硅谷報道

近幾年在海外上市的國內游戲公司的日子“不好過”，一邊是國內游戲市場的高速發(fā)展，另一邊卻是公司在海外資本市場上的估值低迷。中概股私有化的這一輪浪潮，讓樂逗、空中網(wǎng)等游戲公司仿佛找到了解決上述困境的出路，包括之前已經(jīng)完成私有化或正在私有化進程中的巨人、盛大等公司，游戲類中概股公司集體回歸的趨勢正日趨明顯。

在這股游戲公司私有化并回歸國內市場的浪潮中，“外國投資者不懂游戲行業(yè)”似乎成了所有人的共識，但Firefly Games公司創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官張宇慶卻有著不同的理解，他在接受騰訊科技專訪時表示，國內外市場環(huán)境的不一樣以及惡意炒作等因素，導致了游戲類中概股被低估，并不能簡單地解讀為“投資者看不懂”。

他認為，游戲公司私有化并尋求在上市并非最終目的，對于公司來說，如何更好地利用資本資源，打造能夠長期獨立于行業(yè)中具有競爭力的“百年老店”才是目標。

張宇慶所創(chuàng)辦的公司主要從事國內游戲海外發(fā)行業(yè)務，他認為，相比于將海外游戲引入國內，將國內游戲推向海外市場相對更容易，同時，在海外市場推廣游戲目前已經(jīng)運用到很多數(shù)據(jù)分析工具，未來國內市場也將會更多地運用這樣的工具來進行更有效的推廣。

海外投資者并非不懂游戲

隨著盛大游戲、巨人網(wǎng)絡、完美世界、樂逗、空中網(wǎng)等在美上市游戲公司紛紛宣布私有化，對于外國投資者不懂中國游戲行業(yè)的說法也在行業(yè)中盛行起來，但Firefly Games游戲公司創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官張宇慶卻有不同看法，他認為，導致游戲類中概股在美國資本市場被低估并非投資者看不懂中國游戲行業(yè)，而是基于以下原因。

首先是國外投資者認為中國很多公司是B2C的，這是主要的中國公司的運營模式。但是他們卻沒有充分理解到為什么B2C在中國有這么大的市場和有這么持續(xù)強勁的發(fā)展力。

“硅谷有些創(chuàng)業(yè)公司6、7年以后才出來，中國可能有2、3年就有上市的�！睆堄顟c說，“包括最近的陌陌的，所以他們對這個看不太懂，也缺乏信心，這是一個核心�！�

張宇慶談到， 國內很多公司在美國資本市場相對被低估，市盈率偏低，而在國內上市的同類公司估值水平卻較高。

“像巨人才15倍，完美、暢游這些公司也就不到14倍�！睆堄顟c說，“國內很輕松的，像昆侖133倍，國內動不動市值就超過100億了，還有上千億的。美國這塊有這樣的公司但是規(guī)模比較小�！�

游戲類中概股遭遇低估的另一個原因，張宇慶認為，不排除有些投資機構對中國公司進行惡意炒作所導致。

張宇慶所創(chuàng)辦的Firefly Games公司于去年剛剛成立，總部位于洛杉磯，主要從事國內游戲在海外市場的推廣。他表示，近期也在密切關注中概股私有化的動向，對他所創(chuàng)立的這家公司來說，雖然現(xiàn)在談上市還為時過早，但未來不排除回國上市或者被其他大公司收購的可能。

私有化再上市并非企業(yè)最終目的

張宇慶認為，盡管從中美兩地相對估值水平的差異來看，國內資本市場對于公司有著巨大的吸引力，但對具體公司而言，需充分考慮到風險。

“相對來講中國股市有很多機會，包括新三板國家的一些政策，包括熱錢從其他傳統(tǒng)行業(yè)轉到游戲行業(yè)，或者媒體行業(yè)等等，這都造成了國內這塊比較熱�！睆堄顟c說，“相對來講美國股市也比較成熟，因為它們經(jīng)歷過2000年.COM的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，所以比較理性。國內現(xiàn)在因為政府有支持，也有一些推手，包括一些機構在炒作。但是總體來講就是有很多機會。所以大家都想著往回走�！�

張宇慶指出，從最近國內市場大幅波動的走勢來看，風險極大，并且私有化重新上市并不是企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的最終目的。

“對于從業(yè)者來講，比如退市去中國，重新私有化，這不是一個簡單的行為，任何一個風吹草動都會給這個企業(yè)造成巨大的影響。這時候就無關企業(yè)本身經(jīng)營的成績和企業(yè)發(fā)展了。”張宇慶說，“在這個大潮里面，被脅迫著，這時候不管你成績好壞都是跟著大趨勢在走。所以企業(yè)要有這個判斷，就是機會是好，但是它潛在的風險是存在的�！�

他指出，企業(yè)私有化退市在重新借殼上市，并不是最終的目的，企業(yè)的最終目的應該是打造長期有效的能夠獨立于行業(yè)的有競爭力的百年老店。

“但是真正退市了，借殼融到了錢以后，到底干什么？”張宇慶說，“如果拿這個錢作為企業(yè)經(jīng)營者來講，有了更的資源還從事原來的事，或者從事其他的投資或者房地產？做一些跟企業(yè)無關的行為。這個時候你企業(yè)的核心競爭力是否還存在？”

國內游戲出海是行業(yè)大勢所趨

與近期剛剛宣布私有化的樂逗游戲將海外熱門游戲引入國內的模式所不同，張宇慶所創(chuàng)辦的Firefly Games公司是將國內的優(yōu)質游戲推向國外市場。該公司近期重點推廣的一款名為“Rush of Heros”手游（國內名為“我叫MT”），上周在安卓平臺上發(fā)布全球英文版，發(fā)布后不久獲得安卓全球推薦，最高排名安卓游戲類下載第8名。

張宇慶認為，相對而言將國內游戲推廣到海外更為容易，因為將海外游戲引入國內市場的行業(yè)競爭非常激烈。同時，國外各市場、渠道比較正規(guī)，手游平臺就是蘋果的App Store，安卓的Google Play和Window Phone平臺。

他表示，國內游戲“出海”是行業(yè)的大勢所趨。

在創(chuàng)辦Firefly Games之前，張宇慶曾任中青寶公司海外事業(yè)部總裁，在游戲行業(yè)有著十多年的經(jīng)驗。

張宇慶說，他從2006年開始做國內游戲“出�！保�當時國內游戲設計的品質相對國外差距明顯，但近年來，國內游戲制作水平提高明顯，甚至在某些方面領先于海外。

“我覺得國內的玩法上，游戲收費這塊是領先美國6到8個月的�！睆堄顟c說，“所以這就給我們很多機會，通過這6到8個月，我們可以把很好的產品做好本地化以后，推向國際市場，尤其北美市場�！�

張宇慶表示，隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)環(huán)境的發(fā)展，也給游戲發(fā)行這一細分行業(yè)領域帶來了很多新的變化。

“比如說推廣方式，最早的時候就是買積分墻、非積分墻組合、再加上一些FaceBook投放，再加上渠道買量。但是實際上，有新的投放方式。比如說TV的投放方式、廣告的投放方式�！睆堄顟c說。

在進行推廣工作時，張宇慶的公司會利用數(shù)據(jù)分析工具，來定位哪個廣告渠道效果比較好，并進行活動的數(shù)據(jù)分析。

“最后是變成數(shù)據(jù)或者是數(shù)據(jù)模型幫你做判斷，我們做一個什么活動大概知道有什么收入，從哪個渠道帶來多少人。這些是新的，是國內沒有的�！睆堄顟c說。

他認為，未來國內游戲推廣發(fā)行也會從“經(jīng)濟化運營”向“數(shù)據(jù)化運營”發(fā)展。