事情大家都知道了，老周要帶著奇虎360回歸A股。

根據(jù)昨晚（6月17日）公布的非約束性私有化要約，周鴻祎將聯(lián)手中信證券、華興資本、紅杉資本等以每份ADS(美國(guó)存托股)77美元的價(jià)格收購(gòu)全部流通中的A、B類(lèi)普通股。

回歸的三大好處

第一是提升品牌形象。手機(jī)衛(wèi)士、瀏覽器、搜索還有手機(jī)都是面向億萬(wàn)用戶的產(chǎn)品，成為A股上市公司可以有效地提升360在人們心目中的形象。股價(jià)漲漲跌跌牽涉千萬(wàn)人的切身利益，成為街談巷議的話題，奇虎360的曝光度和受關(guān)注程度將達(dá)到前所未有的高度。

第二是提升凝聚力，穩(wěn)定隊(duì)伍、吸引人才。老周的煽動(dòng)能力恐怕還在賈躍亭之上，但光說(shuō)不行，動(dòng)之以情不如誘之以利，看樂(lè)視將多少牛人招至麾下。再比如暴風(fēng)和迅雷對(duì)人才吸引力不可同日而語(yǔ)。

第三是資本運(yùn)營(yíng)。A股已有“阿里系”，如能掌握千億級(jí)上市公司作為資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，周鴻祎玩出的花樣不見(jiàn)得比馬云少。

其實(shí)以上三大好處不單單屬于奇虎360，對(duì)BAT、京東、小米、攜程莫不如此。但這些優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司或是缺乏決心、猶豫不決，或是由于體量大、牽涉面廣難以成行。

分眾以37億美元的市值退市，奇虎360的體量要大得多，籌劃退市、組織銀團(tuán)至少要幾個(gè)月時(shí)間。也就是說(shuō)，周鴻祎早在暴風(fēng)影音上市前幾個(gè)月已下定決心開(kāi)始行動(dòng)了。＃梟雄＃

回歸的三大不確定因素

但周鴻祎走的是一步險(xiǎn)棋，有很大的不確定性。

首先是退市的不確定性。大小股東要對(duì)私有化進(jìn)行投票表決，獲得2/3以上的贊成票才能通過(guò)決議。過(guò)了投票關(guān)，還要面對(duì)集體訴訟的風(fēng)險(xiǎn)。去年5月，奇虎360股價(jià)曾高至124美元，而9月份的高點(diǎn)是90美元。打掉牙往肚里吞的是A股股民，美國(guó)投資者可不會(huì)自認(rèn)倒霉，只要抓住一招之錯(cuò)會(huì)將奇虎拖入曠日持久的訴訟泥潭。

其次是在A股上市的不確定性。都知道A股估值高，但那么多IT公司到海外上市不就是因?yàn)椴淮_定性高嗎？遠(yuǎn)的不說(shuō)，今天（6月18日），宏達(dá)新才發(fā)布《關(guān)于收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)調(diào)查通知書(shū)的公告》，稱(chēng)原大股東朱德洪涉嫌違反證券相關(guān)法律法規(guī)被立案調(diào)查。最“不幸”的情況是“股票將被深圳證券交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示并暫上市�！比绻�宏達(dá)新材最終退市，分眾傳媒千億市值豈不成了泡影。

最后是股價(jià)的不確定性。參照暴風(fēng)科技、全通教育推算奇虎360的市值是荒唐的。多數(shù)“妖股”市值不過(guò)一兩百億，樂(lè)視以超級(jí)電視、超級(jí)手機(jī)、超級(jí)汽車(chē)、超級(jí)影視、超級(jí)體育等一堆概念市值也才1200多億(還不知能維持多久)。

大市值公司即使有業(yè)績(jī)、有概念，也不會(huì)被瘋炒。比如中國(guó)平安，手持所有的金融牌照，還是互聯(lián)網(wǎng)金融的先鋒，每股凈利潤(rùn)4.93元。目前股價(jià)86元，市值7861億，市盈率只有17.4倍。考慮到奇虎360是互聯(lián)網(wǎng)公司而中國(guó)平安屬于“傳統(tǒng)行業(yè)”，可以給前者40～50倍的估值。但百度在納斯達(dá)克的估值也在40倍以上。如果折騰這一遭，市值只漲一倍，還不如安心做業(yè)績(jī)，拿財(cái)報(bào)說(shuō)服美國(guó)投資人。

私有化、上A股、達(dá)到理想估值，至少要2､3年時(shí)間。如果在此期間，傳了許多年的國(guó)際板成真，BAT可能保留海外上市身份，同時(shí)在A股發(fā)行股票。奇虎360就得不嘗失了。