第二，中國(guó)電商整體已經(jīng)從過(guò)去的高增長(zhǎng)進(jìn)入正常增長(zhǎng)，其中網(wǎng)購(gòu)增長(zhǎng)仍然會(huì)較快，但也從最初的高速增長(zhǎng)，進(jìn)入了較快增長(zhǎng)期。根據(jù)艾瑞的數(shù)據(jù)，整體電商在過(guò)去幾個(gè)季度的增長(zhǎng)已經(jīng)下降到了20%左右的水平，其中網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物會(huì)好于整體水平，但也已經(jīng)出現(xiàn)趨勢(shì)性放緩。

第三，阿里自身的規(guī)模因素。由于阿里一年交易額已經(jīng)達(dá)到幾萬(wàn)億元，其增長(zhǎng)水平也會(huì)越來(lái)越接近和代表行業(yè)平均水平。

第四，移動(dòng)化導(dǎo)致貨幣化比率下降。其綜合貨幣化率從一年前的2.52%下降到了2.33%，這是因?yàn)橐苿?dòng)端交易額的占比快速增加，而其貨幣化比率提升的速度要慢得多。盡管移動(dòng)端貨幣化比率已經(jīng)從一年前的1.49%提升到了2.16%，但這一水平仍然比PC端低不少，而隨著移動(dòng)端交易額占比超過(guò)50%，其貨幣化比率將越來(lái)越代表整體的貨幣化比率水平。

第五，中國(guó)智能手機(jī)用戶增長(zhǎng)進(jìn)入停滯甚至負(fù)增長(zhǎng)，而在去年之前則保持了高速增長(zhǎng)，這讓阿里巴巴這樣以中國(guó)業(yè)務(wù)為主的公司充分享受到了智能手機(jī)用戶規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的紅利，而現(xiàn)在則需要承受紅利消失的壓力，這體現(xiàn)為年度活躍用戶和移動(dòng)月活躍用戶增長(zhǎng)曲線的陡峭下降，到這個(gè)季度這兩個(gè)指標(biāo)分別僅為32%和63%，而在三個(gè)季度前還分別為52%和138%。

在這些因素中，行業(yè)整體增長(zhǎng)水平，自身規(guī)模限制，智能手機(jī)用戶增量等因素很大程度上是無(wú)法逆轉(zhuǎn)的，而與京東之戰(zhàn)則存在不確定因素，且需要更長(zhǎng)時(shí)間才能出現(xiàn)趨勢(shì)，因此在未來(lái)一段時(shí)間，移動(dòng)端的貨幣化比率會(huì)對(duì)其營(yíng)收狀況產(chǎn)生決定性的影響。

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